Description
Book SynopsisTable of Contents1 Einleitung.- 2 Der Optionsschein als Optionsrecht.- 2.1 Definition und Ursprung.- 2.2 Ausgestaltungsmerkmale.- 2.2.1 Optionsobjekte.- 2.2.2 Optionsverhältnis.- 2.2.3 Bezugspreis.- 2.2.4 Bindungsform der Optionsscheine an die Anleihe und Valutierungsfrist.- 2.2.5 Laufzeit, Optionsfrist, Sperrfristen, Kündigungsmöglichkeiten seitens des Emittenten.- 2.2.6 Dividendenberechtigung der optierbaren Aktien.- 2.2.7 Bezugspreisleistung durch Barzahlung oder Inzahlunggabe der Anleihe.- 2.2.8 Sicherung der Optionsrechte, insbesondere Verwässerungsschutzklauseln.- 2.3 Der Optionsschein im Vergleich zu den anderen Kaufoptionsrechten.- 2.3.1 Bezugsrechte.- 2.3.2 Wandelanleihen.- 2.3.3 Kaufoptionen (Calls).- 2.4 Einordnung von Optionsanleihe und Optionsschein in die Wertpapiersystematik.- 3 Optionsanleihe und Optionsschein aus der Sicht des Emittenten.- 3.1 Voraussetzungen bei der Begebung.- 3.1.1 Staatliche Genehmigung.- 3.1.2 Zustimmung der Hauptversammlung.- 3.1.3 Probleme der Bezugsrechtsgewährung.- 3.1.4 Bedingte Kapitalerhöhung.- 3.1.5 Optionsanleihen ausländischer Tochtergesellschaften.- 3.2 Optionsanleihen als Finanzierungsinstrument.- 4 Grundlegende Bewertungszusammenhänge.- 4.1 Rechnerischer Wert.- 4.2 Börsenkurs, Aufgeld und Prämie des Optionsscheins.- 4.3 Leverage (Hebelwirkung) von Optionsscheinen.- 4.3.1 Renditen von Aktie und Optionsschein.- 4.3.2 Definition und Interpretation des Leverage.- 4.3.3 Verfahren zur Schätzung des Leverage.- 4.3.4 Zusammenfassung.- 4.4 Homogenisierung von Optionsscheinkursen.- 4.5 Standardisierung von Aktien- und Optionsscheinkursen.- 4.6 Exkurs: Bewertung von Optionsscheinen zum Bezug weiterer Teilschuldverschreibungen (Zinswarrants).- 4.7 Zur Bewertung von Kauf- und Verkaufsoptionen.- 4.7.1 Vergleich der Bewertung von Kaufoptionen und Optionsscheinen.- 4.7.2 Bewertung von Verkaufsoptionen.- 4.7.3 Einflußgrößen auf den Optionspreis.- 5 Einflußgrößen auf den Optionsscheinpreis und ihre Wirkungen auf die Prämienhöhe.- 5.1 Anmerkungen zum vorgeführten Ansatz und zum Datenmaterial.- 5.2 Deterministischer und stochastischer Preisbestandteil des Optionsscheins.- 5.3 Einfluß des Optionsverhältnisses.- 5.3.1 Theoretische Überlegungen.- 5.3.2 Empirische Überprüfung.- 5.3.3 Konsequenzen für den Anleger.- 5.4 Einfluß des Bezugspreises.- 5.4.1 Theoretische Überlegungen.- 5.4.2 Empirische Überprüfung.- 5.4.3 Konsequenzen für den Anleger.- 5.5 Einfluß des Aktienkursniveaus.- 5.5.1 Theoretische Überlegungen.- 5.5.2 Empirische Überprüfung.- 5.5.3 Konsequenzen für den Anleger.- 5.6 Einfluß der Länge der Laufzeit.- 5.6.1 Theoretische Überlegungen.- 5.6.2 Empirische Überprüfung.- 5.6.3 Konsequenzen für den Anleger.- 5.7 Einfluß der Volatilität des Aktienkurses.- 5.7.1 Theoretische Überlegungen.- 5.7.2 Empirische Überprüfung.- 5.7.3 Konsequenzen für den Anleger.- 5.8 Einfluß von Bezugspreisen in Fremdwährungen.- 5.8.1 Theoretische Überlegungen.- 5.8.2 Empirische Überprüfung.- 5.8.3 Konsequenzen für den Anleger.- 5.9 Einfluß der Bezugspreisleistung durch Inzahlunggabe der Anleihe.- 5.9.1 Theoretische Überlegungen.- 5.9.2 Empirische Überprüfung.- 5.9.3 Konsequenzen für den Anleger.- 5.10 Einfluß von Verwässerungsschutzklauseln.- 5.10.1 Theoretische Überlegungen.- 5.10.2 Empirische Überprüfung.- 5.10.3 Konsequenzen für den Anleger.- 5.11 Einfluß von Kapitalherabsetzungsmaßnahmen.- 5.11.1 Theoretische Überlegungen.- 5.11.2 Empirische Überprüfung.- 5.11.3 Konsequenzen für den Anleger.- 5.12 Einfluß der Dividendenrendite der Aktie und der Dividendenberechtigung der optierbaren Aktie.- 5.12.1 Theoretische Überlegungen.- 5.12.2 Empirische Überprüfung.- 5.12.3 Konsequenzen für den Anleger.- 5.13 Sonstige Einflußfaktoren.- 5.14 Zusammenfassende Bemerkungen.- 6 Strategien bei der Anlage in Optionsscheinen.- 6.1 Aktienanalyse.- 6.2 Anlageentscheidungen unter den Gesichtspunkten der Verlustbegrenzung (Versicherung) und der Gewinnmaximierung (Spekulation).- 6.2.1 Konservative Anlage.- 6.2.2 Spekulative Anlage.- 6.3 Kriterien zur Beurteilung der Vorteilhaftigkeit von Optionsscheinen.- 6.3.1 Kritik an Börsenbriefempfehlungen und Degab-Konzept.- 6.3.2 Zusammenfassung der bisherigen Erkenntnisse.- 6.4 Erwerb von Optionsscheinen über Optionsanleihen.- 6.4.1 Zeichnung von neu emittierten Optionsanleihen.- 6.4.2 Erwerb des Scheins durch Kauf der Optionsanleihe cum Schein.- 6.5 Neu emittierte Scheine.- 6.6 Ausübung der Optionsscheine.- 6.7 Absicherung von Kursgewinnen von Optionsscheinen unter Berücksichtigung der Spekulationsfrist.- 6.8 Kauf von Optionsscheinen oder Kaufoptionen.- 7 Statistische Ansätze zur Optionspreisbestimmung.- 7.1 Ableitung funktionaler Zusammenhänge für vergangene Optionsscheinpreise.- 7.2 Kritische Beurteilung der statistischen Ansätze.- 8 Gleichgewichtsmodelle zur Optionspreisbestimmung.- 8.1 Entwicklung bis zum BLACK-SCHOLES-Modell.- 8.2 Das BLACK-SCHOLES-Modell.- 8.2.1 Ausgangspunkt und Prämissen.- 8.2.2 Ableitung der Bewertungsformel über das risikolose Hedgeportefeuille.- 8.2.3 Alternative Ableitung der Bewertungsformel mit Hilfe des CAPM.- 8.2.4 Interpretation der Bewertungsformel.- 8.2.5 Empirische Überprüfung und Kritik des BLACK-SCHOLES-Modells.- 8.2.6 Anlageentscheidungen mit Hilfe des BLACK-SCHOLES-Modells.- Anhang I: Verschiedene Charts zur empirischen Überprüfung von Überlegungen im Kapitel 5.- Anhang II: Konditionen einiger amerikanischer und kanadischer Warrants (Auswahl) 251 Anhang III: Konditionen von an europäischen Inlandsmärkten und am Euromarkt gehandelten Optionsscheinen (Auswahl).- Anhang IV: Konditionen der in Deutschland gehandelten Optionsscheine.- Stichwortverzeichnis.
